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眼看兩大支柱業(yè)務(wù)服裝和食品的銷售雙雙下滑，Marks and Spencer Group PLC (MKS.L) 馬莎百貨（M&S）首席執(zhí)行官Steve Row 深知問題所在——核心客群老去、供應(yīng)鏈薄弱且門店吸引力不足。然而上半財(cái)年幾乎全線負(fù)增長的銷售數(shù)據(jù)顯示兩代管理層過去近十年的復(fù)興努力還停留在紙上談兵的階段。

Marks and Spencer Group PLC (MKS.L) 在周三盤中下挫最多4.8%至288便士。

在截至9月29日的上半財(cái)年， M&S 馬莎百貨英國本土可比銷售按年下跌2.2%，食品部門錄得2.9%的跌幅，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的2%，而服裝及家居部門下跌1.1%，市場(chǎng)預(yù)期為1.2%。集團(tuán)在財(cái)報(bào)中指出期內(nèi)營商環(huán)境挑戰(zhàn)不斷，不僅來自線上渠道的競(jìng)爭(zhēng)加劇，折扣零售商哥你說越來越強(qiáng)勁。

2017年底，Steve Rowe 和去年加入成為集團(tuán)主席的Archie Norman 提出了最新的五年重組計(jì)劃，并在今年5月把關(guān)店規(guī)模從原計(jì)劃的60店擴(kuò)大至100店，兩個(gè)月后進(jìn)一步?jīng)Q定在關(guān)店計(jì)劃外額外裁減351個(gè)門店職位。新管理層預(yù)計(jì)最早三年后集團(tuán)才能恢復(fù)持續(xù)的銷售和盈利增長。

上半財(cái)年M&S 馬莎百貨實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整稅前利潤2.235億英鎊，較去年同期的2.191億英鎊增加2.0%，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的2.03億英鎊，上述成本削減措施使英國市場(chǎng)的中期經(jīng)營費(fèi)用同比下降了2.1%。

過去六年馬莎百貨食品和服裝部門的銷售增長表現(xiàn)

同行的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)迫使充當(dāng)M&S 馬莎百貨增長引擎多年的食品部門開始下調(diào)定價(jià)，中期毛利率因此下跌了25個(gè)基點(diǎn)。除了來自德國Aldi 奧樂齊超市、Lidl 利多超市等折扣零售商的競(jìng)爭(zhēng)外，券商Hargreaves Lansdown 分析師Laith Khalaf 指出外賣平臺(tái)Just Eat PLC (JE.L) 和凈菜電商HelloFresh SE (HFGG.DE) 等科技初創(chuàng)也搶走了習(xí)慣在下班途中順便到M&S 馬莎百貨購買食材、簡(jiǎn)餐和紅酒的中產(chǎn)顧客。

服裝及家居部門的毛利率也因?yàn)榇黉N加劇而下降20個(gè)基點(diǎn)，期內(nèi)Next PLC (NXT.L) 和Primark 等主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都表示歐洲的異常天氣廣泛擾亂了消費(fèi)者需求。

Steve Rowe 在今天的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上警告本財(cái)年的的銷售勢(shì)頭將難以改善，但M&S 馬莎百貨已經(jīng)開始吸引更多年輕消費(fèi)者和家庭顧客。他又指出現(xiàn)階段業(yè)績(jī)并非判定重組效果的唯一標(biāo)準(zhǔn)，集團(tuán)也會(huì)考量企業(yè)架構(gòu)和文化轉(zhuǎn)變等方面的進(jìn)展。

分析師則更關(guān)心該集團(tuán)的短期表現(xiàn)和長遠(yuǎn)影響。Liberum 分析師指出M&S 馬莎百貨兩大業(yè)務(wù)加速衰退為圣誕假日季的前景蒙上陰影；市場(chǎng)也低估了業(yè)績(jī)長期受壓對(duì)現(xiàn)金流及資產(chǎn)負(fù)債表的影響，而且這也意味著管理層將更難重振業(yè)務(wù)。

《星期日泰晤士報(bào)》周末爆料，稱該集團(tuán)曾探討將食品和服裝業(yè)務(wù)分拆的可能性。文章指管理層最終認(rèn)為服裝及家居部門獨(dú)立分拆后對(duì)投資者的吸引力不高，無法為股東創(chuàng)造重大價(jià)值。據(jù)悉，15歲便開始為M&S 馬莎百貨打工的Steve Rowe 在2016年4月晉升為CEO 后便尋求推動(dòng)該方案。

自去年提出重組計(jì)劃至今，M&S 馬莎百貨打已經(jīng)關(guān)閉了29間門店。Steve Rowe 今天指出100店并非目標(biāo)，這個(gè)數(shù)字只是復(fù)興計(jì)劃的“第一階段”，暗示未來很有可能會(huì)結(jié)束更多門店。

M&S 馬莎百貨擁有134年的悠久歷史，現(xiàn)在仍有相當(dāng)一部分門店的建立可追溯至二戰(zhàn)前，且坐落在早已被消費(fèi)者唾棄的地段。Steve Row 對(duì)分析師表示集團(tuán)要采取更深遠(yuǎn)的重大改革，才可確保M&S 能適應(yīng)未來。從明年開始，經(jīng)過升級(jí)改造的固有門店將以全新面貌陸續(xù)開業(yè)。

Steve Rowe 也希望把數(shù)字銷售的占比提高至1/3。上半財(cái)年M&S.com 銷售錄得5.6%的增長，目前為集團(tuán)貢獻(xiàn)20%的收入。

M&S 馬莎百貨今天重申了全年業(yè)績(jī)展望，并宣布派發(fā)每股6.8便士的中期股息。

另一方面，Steve Rowe 在電話會(huì)議上反駁了與Archie Norman 關(guān)系緊張的傳聞。他對(duì)分析師表示：“我們擁有一流的關(guān)系和工作方式。”

周三尾盤Marks and Spencer Group PLC (MKS.L) 的跌幅收窄至1.1%。截至周二收盤，該股在2018年累計(jì)下跌8.9%。

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