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百勝餐飲集團擬將集團分拆為兩家獨立的上市公司，實施拆分后，中國業務公司“百勝中國”將成為百勝餐集團總部在中國的連鎖加盟店，肯德基、必勝客中國業務將被新成立的百勝中國接管。

2015年10月20日，傳聞已久的消息終于塵埃落定。

世界餐飲巨頭百勝餐飲集團（YUM. NYSE）對外宣布擬將集團分拆為兩家獨立的上市公司——百勝中國和百勝餐飲集團。目前，百勝餐飲集團在全球范圍內運營“肯德基”、“必勝客”和“塔可鐘”3個知名快餐連鎖品牌。實施拆分后，中國業務公司“百勝中國”將成為百勝餐飲集團總部在中國的連鎖加盟店，向該集團支付品牌的獨家使用費。

這是百勝集團近20年來最大規模的重組，而且把中國業務拆分為一個獨立于全球業務的單個公司，這樣的決定在全球大企業中并不多見。

中國業務連續5個季度拖累百勝集團業績

最令人關注的是，肯德基、必勝客中國業務將被新成立的百勝中國接管。

關于拆分后的兩家公司的資本關系和各自的具體業務戰略等，百勝餐飲集團表示，將在今年12月10日以后公布。百勝集團首席執行官克里德（Greg Creed）在聲明中指出，拆分讓兩家獨立的公司可以增加對各自商業優勢的聚焦，凝聚各自資源。

多年以來，中國市場一直是百勝最主要的增長點。2014年，百勝全球的營業額超過130億美元，其中由中國市場貢獻的就有69億美元。因此，在百勝集團看來，拆分后的百勝中國有很好的投資實力和發展機遇。百勝中國沒有沉重的債務負擔，有財力投入到新的業務中。百勝集團表示，相信隨著中產階層的崛起，百勝中國將有機會將門店數量從目前6900家擴張至2萬家以上。

但是，當“親生兒子”變成加盟商后，很多人并不看好。尤其是10月7日百勝集團公布了第三季度財報，期內營收34.3億美元，其中中國市場雖然結束了下滑，但遠低于分析師此前預計的大增9.6%，導致百勝股價在盤后交易中大幅下跌近18%。

“中國市場雖然貢獻了一半，但是近兩年中國業績增長疲軟確實一定程度上拖累了百勝集團的業績，之所以選擇剝離中國業務，是為了提高新公司的估值和本土化程度。” 中投顧問酒店餐飲行業研究員嚴明航對《中國經濟周刊》記者表示。分析師認為，此前中國事業部已經連續5個季度拖累了百勝集團的業績，目前中國宏觀經濟也存在下行壓力，百勝的拆分未必能讓新公司獲得高的估值。

肯德基、必勝客輝煌難再

對于中國消費者而言，絕大多數人可能不知道百勝集團，但是肯德基和必勝客則是家喻戶曉。

尤其肯德基，是第一個進入中國的連鎖餐飲業者，在 1987 年于北京開設天安門分店，位于前門的顯要位置，在90年代是北京最時髦著名的餐廳之一。但是和許多跨國企業經歷爆發式增長陷入瓶頸期一樣，近年來肯德基的日子并不好過。

美國肯德基公司正陷入泥淖，2014 年營收 42 億美元，平均每店營收為 96.1 萬美元，落后炸雞競爭對手福來雞與大力水手炸雞。中國市場則是卷入一系列食品安全事件中，聲譽不再。2012年11月，媒體報道了肯德基的供應商使用生長激素和抗生素使肉雞快速成長，讓肯德基經歷公關危機，四處滅火。隨后，2013年春季暴發的禽流感也讓中國消費者漸漸遠離這家以銷售炸雞為主的餐廳。這兩次重創讓百勝從2013年第一季度開始，中國市場的營業利潤大幅下滑41%，銷售數據此后也不斷下跌。尤其是2014年“福喜”事件，讓快餐業元氣大傷，至今難以恢復盛況。

至于百勝旗下另一個標桿品牌必勝客，雖然還是美國連鎖比薩龍頭，但是其市場占有率優勢正在流失，反觀競爭對手達美樂、小凱撒與棒！約翰的市場占有率則正在提升，達美樂以折扣戰搶食低價市場，棒！約翰則強調高品質食材搶攻高價市場，必勝客腹背受敵，在線上還正與達美樂進行線上訂餐的殊死戰。百勝集團承認必勝客在中國市場以外銷售都平平，與肯德基一樣需要全力重整腳步。

《華爾街日報》、路透社、福布斯等外媒都撰文表示，以肯德基、必勝客、麥當勞為代表的美式快餐近年步履維艱，白領客戶流失慘重，還面臨其他外國快餐及不斷崛起的本土中式快餐的激烈競爭，經營壓力增大。

將旗下更多餐館賣給特許經營人

雖然外界對于這次拆分并不看好，但是百勝集團則是經過蓄謀已久的醞釀。

早在今年5月百勝在上海舉行年度投資者會議之際，億萬富翁投資者丹·洛布建議百勝餐飲集團考慮剝離中國業務，因為“百勝中國旗下餐廳很可能坐滿了節儉的中國大媽。。

對沖基金Corvex Management的創始人基思·梅斯特爾更認為，百勝必須剝離中國業務才能克服目前面臨的困難。

業內人士向《中國經濟周刊》記者透露，百勝餐飲集團董事會和管理層在獨立財務顧問和法律顧問的協助下，經過過去一年就戰略方向的審慎評估，一致決定分拆百勝為兩家獨立公司。因為，集團預計分拆后的兩家獨立上市公司并不會因此而產生附加的運營成本。百勝方面對外表示，百勝餐飲集團將致力給予股東創造資本回報，希望集團的財務結構和資產負債更符合特許加盟經營商同業的高杠桿水準，從而過渡為非投資級別信貸評級。

據悉，百勝希望拆分后，能夠大刀闊斧進行改革，比如重塑肯德基的形象、將必勝客帶入數字時代利用APP下單，尤其希望將旗下越來越多的餐館賣給特許經營人，此舉有助于拉低成本和風險。

但是沃倫資本的李君蘅表示，雖然百勝中國曾經多次從業務低谷中走了出來，然而，百勝在中國面臨的挑戰大多是結構性而非一次性的。靠一些推高股票估值倍數而忽視基本面的財務手段，不太可能解決這些結構性問題。

野村證券分析師馬克則認為，為重振肯德基和必勝客在美國的雄風，百勝需要減少官僚主義，這將有利于削減控制成本，同時加快決定速度，適應變化的中國市場。

根據英敏特預計，中國快餐市場銷售額年均復合增長率為10.3%，到2018年將達到1.93萬億元，全球第二大經濟體仍然有很多機遇，只不過，其快餐市場的格局已與百勝剛進中國時截然不同。